前不久乐视网因为巨亏而被勒令退市，乐视网之所以退市，就在于大股东资金占用和违规担保，就目前看，即使以后投资者有机会向乐视网提出索赔，乐视网已经是资不抵债。另一家上市公司暴风集团，曾经也是一只被众人追捧的妖股，市值高达400亿元，现在沦落到被立案调查的地步。

退市潮折射监管日趋健全

乐视网2019年年报数据显示：一是乐视网2019年度归属于上市公司股东的净利润约为-112.79亿元;二是乐视网2019年度归属于上市公司股东的净资产约为-143.29亿元;三是大华会计师事务所为乐视网出具的《2019年审计报告》为保留意见。

截止到5月15日，2020年退市数据和暂停上市的公司分别为16家和13家。其中，涉及强制退市的上市公司有7家，包括*ST保千、ST锐电、乐视网、金亚科技、*ST龙力、东沣B和天广中茂。通过重组方式退市的有9家。处于或者进入暂停上市状态的上市公司有13家，其中绝大部分为“披星戴帽”公司，包括*ST凯迪、*ST皇台、*ST德奥、千山药机、*ST毅达、*ST秋林、*ST盈方、*ST信威、*ST工新、*ST欧浦、*ST航通、天翔环境、*ST盐湖。

比起温吞的净利亏损退市形式，连续20个交易日股票收盘价低于1元的退市制度来得更为直接。今年首只1元退市股天广中茂最后收于0.69元，已离开A股市场。不完全统计，自中弘股份拉开1元面值退市帷幕以来，雏鹰股份、*ST神城、*ST华业等9只个股在经历股价1元保卫战未果后，直接出局。值得一提的是，ST锐电、东沣B和天广中茂均属于面值退市，连续20日股价低于面值。其中，ST锐电5月13日进入退市整理期交易，如不考虑全天停牌因素，预计最后交易日期为2020年6月23日。退市整理期满后的五个交易日内，上交所将对公司股票予以摘牌，公司股票终止上市。另外，截止到5月27日，*ST美都跌停报收于0.41元，股价自4月24日收于1元下方后开始下跌，目前在1元下方已有19个交易日，即将触发退市制度进入整理期交易。

ST警示让企业提心吊胆

随着创业板注册制改革拉开帷幕，创业板的退市政策进行较大调整，最大的一个调整莫过于创业板取消了暂停上市制度，意味着之前市场个股在暂停上市的一段时期，公司经营情况等有显著的改善，公司实现盈利后，将会有恢复上市的可能。而这次调整，不再给这类公司续命机会。此外，取消了暂停上市制度，同时也多了一项风险提示机制，即退市风险警示*ST制度，并根据风险程度差异优化各类退市情形的风险提示公告披露时点和频次。这也标志着，未来所有板块个股，都将会出现*ST标志的个股。

通常，连续三年归母净利润亏损，往往是上市公司被执行风险警示或是退市的最主要因素之一，而此次再做调整，细化了经营指标——引入“扣非净利润为负且营业收入低于一个亿”的组合类财务退市条件，纳入审计意见指标并交叉适用，退市触发年限统一为两年。

总结而言，本次创业板调整过后，连续亏损两年的上市公司就要标*ST，第三年还不符合盈利条件的公司直接退市。创业板向注册制方向改革，经营业绩不佳的上市公司将更不受市场青睐。

以乐视网为例，按照深交所终止上市交易的情形来看，满足其中的任意一条深交所就有权决定公司终止上市，而乐视网中招三条。一是暂停上市后首个年度经审计的净利润或者扣除非经常性损益后的净利润为负值;二是暂停上市后首个年度经审计的期末净资产为负值;三是暂停上市后首个年度财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告。

退市要进入常态化

根据某机构监测的数据来看，今年以来我国已有22家上市公司退市或已经触发退市条件。从这些公司来看，触发面值退市的上市公司数量占比最多，光5月份就有5家公司因面值退市或已经触发了退市条件，还有不少1元股也有退市的风险。

近年来随着监管部门不断加强退市监管，制度法规也不断健全，特别是注册制改革的启动，使退市市场化程度进一步提高，市场生态正逐步改善。2018年以来，“业绩退”“破面退”“重大违法退”“主动退”“重组退”等屡见不鲜，种种迹象表明，退市正在走向常态化。随着我国监管政策收紧以及注册制的普及，以后上市公司退市将成为常态，垃圾股也会慢慢被市场抛弃，A股也会慢慢回归到价值投资当中来。